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　　去年9月初，公募公募基金公募基金会世资产前总副经理侯贵程的几条聊天记录在各个微信朋友圈流转，控诉子公司实控人张议夫没兑现曾经的对赌承诺。

　　侯贵程的说法是，自己以合伙人身份加入会世资产，主要的工作是销售，并约定了子公司体量新增20亿就能获得3%的股份，新增40亿获得5%。

　　去年7月份，会世的体量已扩张到了53亿元，侯贵程认为触发了解锁股份条件时，子公司不仅没兑现承诺，反而在兑付股权截止日当天和他解除了劳动合同。

　　在体量各异的公募公募基金公募基金里，矛盾的呈现有几百种方式，但成因几乎都是围绕钱来展开。这背后又是一种先有鸡却是先有蛋的问题，子公司经营和发展需要管理体量，但把量做上去之后，销售和投资，如何分配？

　　销售往往会真的自己的募资能力推动了子公司体量的扩张，做大了酬金池；但投资项目组会认为商品业绩预期才是核心因素。

　　消费市场往上走的这时候，发展是第一要务，矛盾只会积累不会暴露。但消费市场动荡阶段，冲突是主角，收尾大多潦草，正如会世的结局里，双方在声明里表示和解，侯贵程离开子公司。

　　公募公募基金公募基金的内部斗争和互联网子公司宫斗那样，动辄涉及金额巨大，但前者在舆论层面的影响力小了很多，大批的讨论停留在了一种又一种领域内的微信朋友圈，销售同行们愤慨又无奈，普遍的情绪是心有戚戚又道是寻常。

　　‘会世的事，你也看到了吧？闹成这样，说什么合伙人，到最后却是只把你当打工人。’

　　说这话的是另一家公募公募基金的销售晓文（化名），像会世这样的事，离他还很遥远，毕竟去年能把量卖出去的公募公募基金销售已是凤毛麟角。商品还在创新低，晓文依然得硬着头皮到各地出差年会，‘这年头虽然出差比以前更辛苦，我也不想回办公室，要是被老板娘看到，他又要问我，前面有管华雨，后面有周应波，消费市场明明是有钱的，为何募不到我这里来？’

　　晓文说完这话，打开了一种第三方数据子公司的APP，拉出自己子公司商品的回调页面让我看，‘他问我之前，怎么不先看看自己去年亏了多少？’

　　在一种公募公募基金公募基金里，‘公募基金副经理-销售-用户（包括直销和直销平台）’构成了一种抽象的链条。在这个三角关系里，中间的角色常常被忽略，用户只关心要买哪个公募基金副经理，并不关心是谁把公募基金卖给了你；公募基金副经理多数也只想做投研，不愿把时间花在服务不如自己懂投资的用户上。

　　金融投资是基于信息和认知的交易，销售则是迂回在投资副经理和出资人之间的中间角色，向这个链条的两端频繁地传递着大批的信号或是噪音，自己或许并不擅长投资，却极大程度地影响着买卖决策。

　　另一方面，公募领域是学历和智商的高地，却往往是管理制度和组织治理的平原。对于销售而言，自己的收入取决于很多因素：盖着公章的合同，几乎没人从头到尾读完过的员工手册，子公司的业绩预期表现，以及拥有一切最终解释权的老板娘。

　　大牛市到来的这时候，增长可以掩盖一切问题。但当潮水退去，不是所有人都熬得到大牛市回来。

　　01

　　去年没酬金

　　入行三年多，许琪（化名）一直在一家客观股票公募公募基金维护一些直销平台，2022年是许琪经历的第一种‘周期底部’。

　　就像每一种深谙领域话术的人那样，许琪特地补充了一句，‘底部不是一种点位，是一段区间。’漫长是痛苦的关键。她像一只无法预知春天何时会来的候鸟那样，悬而未决的等待似乎永远没尽头。

　　气温的变化，从一已开始就不掌握在她自己手上。

　　去年的同期，许琪每天至少要回复上百个人发来的微信，年会努瓦雷塔比新荣记的包间还难定，直销平台的人约不到办公时间，就约吃饭时间，约不到吃饭时间，就约晨跑时间，自己讲得最多的话都是，“XX的钱我还能接多少”、“别废话了，直接把商品合同发我”、“上线材料今晚回复，明天一早过会上架，消费市场这么热不赶赶进度，难道要等跌下去？”

　　辛苦归辛苦，但看着子公司体量从不到10亿涨到70多亿，许琪却是有动力的。她经常会在手机上用计算器更新自己的年终佣金。过年之前，提成打到了她的工资卡上，虽然比她自己算得少了一些，但终究却是一种满意的数字。

　　去年，许琪依然很忙碌，只是需要回复的微信变得不太那样——“ 我到底买了什么，能跌成这样”、“我老板娘还在上班吗，不做用户沟通会吗”、“我很认同我的理念，但下季度的上架商品努瓦雷塔都满了，先保持联系啊”……许琪停顿了一下，“做我这一行，‘保持联系’是和‘下次请你吃饭’那样的存在，成年人看破不说破，但自己心里要有点儿数。”

　　2019年~2021年的三年里，股票消费市场极其繁荣，潮水也推动着大批公募公募基金公募基金的体量水涨船高。许琪所在的公募公募基金公募基金，擅长讲选股的故事，高集中度的长期持有也是能在那一波浪潮里崛起的常见流派。像这样的客观股票公募公募基金在消费市场上并不少，大多维持着十几个人的精简项目组，除去一半以上的投研，几个包揽了行政、人事、财务、运营和品宣的中后台之后，也就剩下三四个人的销售项目组。

　　这些销售需要开拓和维护的平台一般按照区域（比如：华南、华北、华中、华东）或者机构（比如：A负责XX券商、B负责XX银行）来划分，每年大批的时间都在各家机构的分子公司、营业部搞巡回年会，见不同的人，讲那样的PPT，目的只有一种——稳住存量，卖出增量。因为这些都是能算出来的收入。

　　像大部分领域那样，公募公募基金公募基金的销售也能用底薪+佣金的方式计算报酬。佣金的一种比较常见的参考标准是当年新增销量的千分之一到千分之五，也是说一种公募公募基金销售如果一年能够卖出10个亿的体量，那他当年的酬金就可以达到知乎人均水平。

　　但理论往往是灰色的，现实是会放鸽子的。实际上，更经常出现的情况是，子公司里并不存在这种计算规则，也没什么事前的比例约定，全是到了年终，看老板娘怎么拍自己的脑袋。

　　“最后一种季度消费市场会怎么样，我已麻了。反正老板娘预期已给好了——去年没酬金。”

　　2022年作为她经历的第一种‘周期底部’，老板娘的大白马组合创下了有史以来的最大回调，她也被平台和用户骂得狗血淋头。许琪已不记得自己在坚强地保持了年会的体面后，在滴滴上哭了多少次，然后续上自己的核酸记录，赶往下一种城市和下一场年会，但去年依然卖不齐克尔。

　　许琪也不真的自己所在的机构管理上是更粗糙，她认识的同行越多，就只真的这种粗放的管理遍地都是。

　　“面子上说起来头头是道，里子拆开来大部分公募公募基金在管理上都是草台班子，业绩预期好的这时候卖出去老板娘真的是投资的功劳，业绩预期不好的这时候卖不出去老板娘真的是销售的问题。你只能拿个比例当自己的心理预期，给够了，开开心心继续卖命，给少了，就先苟着等下一种大牛市。”

　　许琪说这话的这时候语气很平静，说自己的心态都是在“比烂”里练就的，“我老板娘真还算好一点的，我朋友那儿才夸张，眼看2022年都快过完了，自己老板娘说2021年的提成算错了，发多了，去年不仅没提成，还要从每月基本工资里把自己‘欠子公司的钱’扣了。”

　　02

　　谁还买客观

　　资本消费市场的涨跌其实是稀松平常的事，对客观空头而言，有更深层的不安在弥漫。

　　客观空头策略的公募公募基金公募基金，这两三年光景越来越难，用户随便两个问题就能让子公司陷入‘存在主义危机’——一种是为何不买定量，另一种是为何不买公募。

　　花木路堪称上海的公募公募基金第一街，对于要亲自算成本账的公募公募基金老板娘而言，一方面陆家嘴核心区的写字楼却是金贵了一些，另一方面再怎么金领的工种，对于上班都有一种朴素的愿望，是离家近。毕竟看集中度的话，把家安在联洋的公募基金副经理占比可能不输张坤组合里的白酒仓位。

　　像世纪公园东边的陆家嘴世纪金融广场，公募公募基金公募基金的密集程度就令人发指。用陈真（化名）的话说，“我就在我那层楼上个洗手间，都能感受到定量公募公募基金对我客观空头的压制。”

　　从2018年已开始，陈真就一直在这片5.34万平方米的写字楼片区工作，供职机构也一直都是客观空头的公募公募基金，然后见证着定量公募公募基金的异军突起。楼上的客观兄弟去年刚裁完员，二座另一家经常往来的公募公募基金就说降薪了，只有对门的定量和他的程序员朋友们办公室越租越大，视频号里出镜的小姐姐越来越漂亮。

　　在2019年、2020年那样的大贝塔行情里，诞生了许多百亿公募公募基金公募基金，新名字里大多数是成立了没几年的定量。大牛市里，大家看收益，定量的指数增强商品线那时也都还有比较稳定的超额，每周五傍晚市值预估一出现在各个平台微信朋友圈，是超额又增加了多少，简单粗暴的收益体验，让定量公募公募基金变得非常好卖。

　　从那时已开始，陈真就已已开始感觉到了压力正在慢慢积累。年会上偶尔会遇到一些平台的理财副经理，拿着Preqin的全球对冲公募基金排名榜，关切地发问，以后中国的客观空头是不是也都会被定量取代？

　　面对这种‘结构性’的冲击，客观空头们看上去并没特别多的应对办法，公募基金副经理们也很少认输，至少不会在大牛市里认输。

　　2021年以前，客观、定量齐头并进，大家的市值曲线都在往上跑，陈真还能讲讲客观选股和定量指增的收益性质不那样，客观要找的是能满足预期收益率的十倍股，看的是赔率；定量看的是战绩，是不断地积累小胜，战绩高于50%就做交易了。“没什么非黑即白的，都买不就好了，还分散风险呢。”

　　但从2021年已开始，行情一分化，事就变得不那样了。

　　活在消费升级里的公募公募基金们公募基金市值下沉了，靠着苹果产业链起来的，风头被特斯拉产业链盖了过去。定量们倒也遭遇过指增超额衰减的阶段，但毕竟还有消费市场中性，中性额度不够了，也还有CTA，或者把多策略打包成复合商品，又是一条新产线。但客观们做来做去都是复制策略，商品再多，用周立波脱口秀里的话而言，‘从6124点往下看，都是熊的传人’。

　　百亿公募公募基金已开始新陈代谢般的大换血，新生的都是定量，代谢的都是客观。市值曲线增长一旦失速，老板娘一旦选择性断网，销售们就得主动站到平台、用户千夫所指的第一线。

　　进入回调如雪崩的2022年，公募公募基金公募基金2%+20%的费率结构已被骂成了共同富裕税，专门收割高市值人群。“就算定量费用更高，用户也不会去问定量，自己知道公募公募基金定量比公募定量能做的事更多，就盯着我问，我的市值波动也很大啊，我为何不去买公募？我还要计提业绩预期报酬啊，我为何不去买公募？”

　　“每天是回答不完的为何为何为何，你知道吗我比自己更难受。”陈真2020年下半年的这时候卖掉了老家的一套房子，那这时候老板娘2018年底发的商品市值刚翻了一倍。陈真自己身处公募领域，看着自己的老板娘意气风发，也对当时居民财富从房产到权益大搬家的逻辑深信不疑，卖房的现金直接申购了自家子公司的商品。

　　在短暂的收益愉悦之后，持有到去年9月底的他，已被套了40%，大半年亏掉的钱比老板娘这几年加起来发的工资还多。“说起来都是一种人亏的，用户还能怪公募基金副经理不行，但他不仅是我公募基金副经理，更是我老板娘，他和用户还说对不起，对我只说工作上再努点力。”

　　眼看着同行已开始降管理费，陈真的老板娘也已开始考虑表现出让利的姿态，十一长假前还专门找销售项目组开了个会，陈真写下的纪要很简单，“降费也是为了帮助我销售做业绩预期，让的利就从我的佣金里扣。”

　　03

　　虽则不同往日

　　行情不好，卖不齐克尔，佣金拿少一点，年会辛苦一点，在许琪看来，都是销售这份工作的题中之义。只是当老板娘去年不想发提成时，说出的那一句“虽则不同往日”却是让她十分沮丧。

　　在大牛市的热闹里，挤进公募公募基金领域里当了几年销售，许琪在如今的消费市场低潮期里对领域也有了一些体会。“在这个阶段，国内好多公募公募基金公募基金本质上是一种小作坊，你无法期待一种所有事能按规矩来履行的治理架构。没制度上的保障和价值上的认同，销售只能活在短期的数字里。要保住自己的收入，大牛市里火上浇油可比熊市里雪中送炭更容易。”

　　对于公募公募基金公募基金领域而言，这似乎也是一种难解的矛盾。

　　公募基金副经理们是一群自信的精英，因为不自信很难做好投资，但太自信又很难做好管理。而当投资是一种子公司唯一的业务时，管理看上去并不重要，它听上去也与市值曲线完全无关。哪怕到项目组分崩离析的这时候，用户似乎也只关心一种问题——“我这个商品的公募基金副经理去哪里？”

　　因此，在‘公募基金副经理-销售-用户’的三角关系里，销售面对的冲突最多，传播杠杆最大，又往往最脆弱。而当一种成建制的利益分配与治理结构在消费市场参与者中大批缺位的这时候，明知这一切不过是一场又一场潮汐运动的人们，又如何去在乎所谓的长期主义？

　　短期业绩预期一好销售就疯狂上量，大批用户的钱套在消费市场山顶的事，只不过是写在每一轮周期里的既定悲剧。

　　一切都像查尔斯·狄更斯在《大卫·科波菲尔》里写的那样——住在海边的人，不到潮水退到底的这时候，是不会死的；不到潮水涨满的这时候，自己也是不会出生的。

　　编辑：李墨天

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